原材料价格与成品纸价格均保持稳定

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投资要点本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为3.76%，落后沪深300指数（本周上涨5.01%）1.25个百分点。我们认为，造纸板块未来向好的概率较大。根据板块估值，未来的供需矛盾趋势及中下游库存情况等方面分析，明年随着经济的复苏，多数纸种的价格和盈利水平的回升将明显拉动板块盈利的修复，进而带动板块估值的提升，届时有望出现盈利、估值双升的态势。我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”，给予轻工板块“增持”的投资评级，建议超配。在造纸板块，我们重点推荐中中顺洁柔；在轻工板块，我们重点推荐金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚和姚记扑克。

国际浆价本周稳定。欧洲针叶浆小幅回调，下跌幅度为0.11%，而阔叶浆价格下跌0.15%。由PPPC的交付量和库存数据来看，10月份纸浆市场呈现强劲势头。由于纸张需求疲软，对于部分纸种来说，维持目前价格已经存在困难，因此买家方面仍在继续抵制纸浆价格上涨。

本周国际废纸价格上涨放缓。供应面虽然年末美废回收量有望增多，但国内纸厂的采购力依旧表现薄弱，大多进一步看跌后市。本周日废外盘报价并不多，下游需求较淡且继续看跌，市场成交气氛较冷。本周欧废外盘市场行情下跌，欧洲废纸供应情况没有明显变化，当前跌价的压力主要来自下游采购方面。

纸品价格继续低迷。本周国内双胶纸市场较为平静，主要厂家报价以持稳为主。白卡纸方面，本月初，宁波中华亚洲浆纸、万国太阳等厂家先后提涨接单价格，但从目前经销商出货价格来看，价格仍以稳定为主。铜版纸方面，进入12月后，金海浆纸继续喊涨，此番提价，已有部分经销商选择试探性跟涨出货报价，但实单成交价暂时以走稳为主。箱板纸方面，纸厂纷纷喊涨100元/吨，但由于下游需求无明显改善，故箱板瓦楞纸上涨无有力支撑，实际落实30-50元居多。

我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”，推荐公司为中顺洁柔；给予轻工板块“增持”评级，维持“超配”。选股方面，我们重点推荐：金卡股份、通产丽星、星辉车模、索菲亚、姚记扑克。

原材料价格与成品纸价格均保持稳定

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